Oclamação econômica do meio do ano da China

EUN Recente anos A economia da China obedeceu a uma estrutura dramática de três atos, reconhecível por qualquer dramaturgo. O crescimento começa o ano inteiro, sofre contratempos de contratempos à medida que a primavera se transforma no verão e depois prevalece no final, depois que um estímulo do governo apressado ajuda a atender ao oficial PIB alvo, com pouco pouco de sobra.

O segundo ato deste ano começou agora. Depois de relatar um crescimento rápido ano a ano de 5,3% no primeiro semestre de 2025, os estatísticos da China acabaram de divulgar números decepcionantes. As vendas no varejo cresceram apenas 3,7% em julho em comparação com um ano anterior, antes de se ajustar à inflação. O volume de vendas domésticas caiu 8% no mesmo período. As famílias estavam tão relutantes em retirar hipotecas, ou qualquer outro tipo de crédito, que os livros de empréstimos de Yuan dos bancos da China encolheram em julho pela primeira vez em duas décadas (ver gráfico).

O mercado de trabalho também parece vacilante. O desemprego urbano, que não conta as pessoas que se retiram para o campo quando não conseguem encontrar trabalho nas cidades, subiram de 5% para 5,2%. E as coisas podem piorar. O mais alto tribunal da China decidiu recentemente que os empregadores não podem renunciar a contribuições de pensão (e outros pagamentos de seguro social), mesmo que os trabalhadores desejem. A decisão pode aumentar o custo da mão -de -obra em cerca de 1% de PIB Se for aplicado, de acordo com Société Générale, um banco.

Contribuindo para a desaceleração, os formuladores de políticas da China parecem estar mantendo abas mais apertadas sobre sua política de estímulo principal – um esquema que incentiva as famílias a negociar com carros, telefones e eletrodomésticos antigos por novos. O governo central não correu para reabastecer fundos quando várias autoridades locais recentemente esgotaram a última parte do dinheiro que foi reservado para o esquema.

As cordas da bolsa também se apertaram para os próprios funcionários. Em maio, o governo revisou os regulamentos sobre “promoção da frugalidade” e “extravagância oposta” entre trabalhadores do governo e do partido comunista. “As refeições de trabalho não devem incluir pratos de ponta, cigarros ou álcool”, decretou. Isso pode ter danificado o setor de schmoozing, uma vez em expansão da China. Em 8 de agosto, um comentário publicado por Xinhua, uma agência de notícias oficial, reconheceu as preocupações de que as regras revisadas estavam prejudicando a motivação e a redução do consumo. Tais preocupações, segundo ele, devem ser vistas “dialeticamente”. A palavra é um aceno para Marx e Hegel. Infelizmente, “a fenomenologia do espírito” é um substituto ruim para a fenomenologia dos espíritos.

Cortina para cima

Se a economia da China triunfar novamente em seu terceiro ato, atingindo a meta de crescimento do governo de 5% para este ano, ela precisará de mais estímulo. O governo anunciou recentemente uma variedade de medidas para ajudar. As famílias agora receberão 3.600 yuan (cerca de US $ 500) por ano como um subsídio de parto, para cada spog com menos de três anos de idade. Desde o início deste período de outono, eles também podem matricular seus filhos no último ano de uma pré-escola estadual gratuitamente ou coletar um subsídio equivalente para um particular. Os idosos com deficiências moderadas a graves podem obter um voucher mensal no valor de até 800 yuan para pagar pelos cuidados. Os empregadores que contratam jovens desempregados também receberão um pagamento do governo de até 1.500 yuan.

Para aumentar os livros de empréstimos dos bancos, o governo central subsidiará o crédito do consumidor pela primeira vez. A nova política, divulgada em 12 de agosto, raspará um ponto percentual da taxa de juros para pequenos empréstimos pessoais e também subsidiará empréstimos maiores para carros, cuidados idosos, educação e treinamento, despesas com parto, cultura e turismo, móveis para casa, eletrônicos e assistência médica.

Ao contrário dos esforços tradicionais da China para elevar a demanda, essas medidas incentivam o consumo, não o investimento e enfatizam a compra de serviços, e não as coisas. “Esses novos programas mostram que o governo fica mais confortável com as transferências de renda para as famílias”, apontou Ernan Cui, da DuDKal Dragonomics, uma consultoria. E os folhetos não estão confinados aos pobres.

Mas, embora sejam novos, essas transferências são pequenas. Os pagamentos de parto e subsídio empréstimos do consumidor adicionarão menos de 0,1% a PIB Este ano, de acordo com o Goldman Sachs, outro banco. Se isso não for suficiente para levar a economia da China através de sua onda no meio do ano, o governo precisará oferecer estímulo adicional. Os observadores da China esperam aumento do crescimento de investimentos em infraestrutura. Um exemplo é uma nova e controversa ferrovia de 2.000 km entre Xinjiang e Tibete. Uma empresa estatal para supervisionar o projeto foi formalmente registrada em 8 de agosto.

No drama de três atos que é a economia da China, os novos subsídios ao consumidor do governo oferecem uma nova reviravolta. Mas pode ser um caráter de ação-investimento em infraestrutura de empresas estatais-que acaba salva o dia. ■

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