A BlackRock Inc. restringiu os resgates de um de seus maiores fundos de crédito privado após um aumento acentuado nos pedidos de resgate por parte dos investidores, no mais recente sinal de ansiedade em relação ao segmento de crédito privado, avaliado em US$ 1,8 trilhão.
O HPS Corporate Lending Fund, que reúne US$ 26 bilhões, e é um dos maiores portólios de crédito, não negociado em bolsa, em empresas em desenvolvimento, informou em comunicado nesta sexta-feira que os cotistas solicitaram o resgate de 9,3% de suas participações. A a administração decidiu limitar as solicitações a 5%. Embora o valor total fosse de cerca de US$ 1,2 bilhão, segundo cálculos da Bloomberg, os investidores receberão de volta cerca de US$ 620 milhões que o fundo detinha no final do ano.
Este é o exemplo mais claro de restrição de resgates entre os principais fundos de crédito privado desde o final do ano passado, quando os investidores ficaram cada vez mais receosos em relação à classe de ativos após falências de grande repercussão levantarem preocupações sobre os padrões de empréstimo. Muitas gestoras de recursos vinham optando até então por atender aos pedidos de resgate mais elevados ou buscaram reembolsar os investidores por outros meios.
A BlackRock afirmou que a medida está alinhada com sua gestão de liquidez para o principal produto de empréstimo direto ao consumidor, conhecido como HLEND, e é uma característica “fundamental” do investimento. “Sem isso, haveria uma incompatibilidade estrutural entre o capital do investidor e a duração esperada dos empréstimos de crédito privado nos quais a HLEND investe”, disse a empresa.
No mês passado, a BDC (Business Development Company) não negociada em bolsa, ofereceu até 5% de suas ações, como é típico para essas entidades. A companhia enfrentou retiradas de cerca de 4,1% no período anterior.
As ações da BlackRock caíram até 8,3% na sexta-feira, enquanto as ações de gestoras de recursos dedicadas a investimentos alternativos, incluindo a KKR & Co., também registraram quedas. A Co. e a Ares Management Corp. também sofreram quedas acentuadas, registrando o pior início de ano em uma década.
Os fundos de crédito privado, em geral, estão se preparando para uma onda de pedidos de resgate, à medida que cresce a preocupação com as práticas de empréstimo do setor e a exposição a empresas que podem ser impactadas pela inteligência artificial.
A HPS Investment Partners, uma das maiores gestoras de crédito alternativo, foi adquirida pela BlackRock no ano passado como parte de seu esforço para expandir ainda mais seus investimentos em ativos privados. Executivos da HPS afirmaram na sexta-feira que a medida de restringir os resgates ajudaria o fundo a investir em “oportunidades de investimento atraentes” em meio à incerteza e volatilidade.
Com os pedidos de resgate começando a ultrapassar os limites típicos de 5%, empresas como a BlackRock enfrentam decisões difíceis sobre oferecer ou não liquidez aos clientes, escreveu Glenn Schorr, da Evercore ISI, em um relatório.
“A decisão da HPS de manter o limite em 5% é a correta, pois preserva a integridade dos veículos não negociados em bolsa, protege o fundo de ser forçado a vender ativos e evita alavancagem adicional”, avaliou Schorr. “Fundos semilíquidos foram concebidos e comercializados como produtos que oferecem liquidez limitada, especialmente em momentos de crise.”
Um fundo de crédito privado da BlackRock, com cerca de 2,2 bilhões de dólares em ativos no final do ano, também divulgou na sexta-feira que investidores solicitaram o resgate de 4,5% de suas ações. O veículo, chamado BlackRock Private Credit Fund, atenderá a todas essas solicitações.
Outras gestoras de recursos de terceiros tomaram medidas para evitar o bloqueio de saques, como a HLEND.
No início desta semana, o principal fundo de crédito privado da Blackstone Inc. atendeu a solicitações de resgate de um recorde de 7,9% das cotas, em parte com a intervenção da empresa e de seus funcionários para compensar alguns dos saques. Em janeiro, a Blue Owl Capital Inc. permitiu que investidores de um de seus fundos focados em tecnologia resgatassem cerca de 527 milhões, ou aproximadamente 15% dos ativos líquidos do fundo. (Com a colaboração de Silas Brown e Peter Eichenbaum)
Fonte ==> Exame
